摘要

  • Ampleforth的AMPL是一种具有“弹性价钱”特点的加密钱币,它会凭据需求调整供应量--即当价钱高于1美元时就会上涨,反之亦然。

  • 2020年6月1日,AMPL的市值为780万美元。现在,它的市值为3.305亿美元(+4130%)。

  • Ampleforth的弹性供应并没有提供逾越比特币等加密钱币的现实功效。唯一的区别是颠簸性在那里(价钱/供应量)?

什么是Ampleforth?

大多数加密协议代币的作用类似于协议股份所有权,但Ampleforth的AMPL的目的是成为一种钱币。最近,人们对Ampleforth的兴趣大大增添。6月1日,AMPL的市值为780万美元。不到两个月后,它的市值为3.305亿美元,增进了4130%。

2019年6月,Bitfinex平台上举行的首次买卖所刊行(IEO)就是AMPL。在刊行历程中,Ampleforth仅用了11秒就筹集了500万美元,到达了这次募资的硬性上限。此前,Ampleforth已经在两轮风险投资中筹集了980万美元,投资方包罗Pantera Capital、Arrington XRP Capital、Slow Ventures、FBG Capital、The Spartan Group以及CoiNBAse的CEO Brian Armstrong。

Ampleforth被形貌为 "一种凭据市场情形天天调整供应的数字钱币"。当1个AMPL的价钱高于1美元时,AMPL的供应量将增添,直到到达1美元的理想价钱平衡水平。若是AMPL价钱低于1美元,供应量就会降低,直到恢复价钱平价(准确地说,AMPL的目的是2019年CPI调整后的美元价钱,现在是1.009美元)。

资料泉源:Coingecko Coingecko

在现实操作中,这种效果相对平滑,每24小时调整一次。该协议使用前一天的平均价钱自动调整供应量。现在,用于盘算供应量调整的公式是(x / 10)%,其中x是当前汇率与1美元之间的差额。好比AMPL的价钱上升到1.1美元时,供应量将调整(10 / 10)%或1%。

供应调整是通过增添或缩减每个钱包持有的AMPL量来实现的。这一点是非重要的,由于这意味着用户持有的价值会随着AMPL的市值而颠簸

若是用户钱包里持有100个AMPL,总价值100美元,而AMPL的市值增添了50%,那么用户持有150美元的AMPL,单个AMPL价值1.5美元。供应调整之后,用户仍然持有价值150美元的AMPL,但其持有的AMPL数目将增添到150个。

资料泉源 The Block Research

用户中一个常见的误解是:AMPL的目的是稳固性,即它是某种类型的稳固币。但事实上并非如此,值得注意的是,虽然Ampleforth已往曾推销自己为一种稳固币(这可能与系统的早期设计有关),但团队厥后明确示意,AMPL并非稳固币

用户的持币量仍然在颠簸,由于保持价钱稳固照样单元稳固之间并没有太大的差异。若是所有用户都以同样的速率履历增进和缩减,那实在就即是基本没有供应转变存在。

通过改变用户持有的供应量来应对价钱转变是一种会计的手段。若是比特币的供应量在每当价钱翻倍之后也翻倍,让一枚比特币与一样平常购置成本相匹配(在1美元到1000美元之间),这样实在也不会影响比特币稀缺性的特点。

比特币的稀缺性是在系统层面上的,无论你把比特币划分成若干块,都不会让总量变大或变小。

Ampleforth的设计目的是什么?

据Ampleforth的开发者先容,这个系统主要有两个利益:

  1. 激励一个稳固的单价

  2. 它运用了逆周期的压力(counter-cyclical pressure)。这意味着,若是价钱下跌,AMPL的动态会限制价钱的下跌,反之亦然。

第一条没有问题,由于若是你想把颠簸性从价钱转移到供应上是可行的。若是比特币在每个钱包里的供应量在价钱翻倍时也翻倍,那么比特币的单价就会保持相对稳固。

供应量可以由于任何原因举行调整。例如,Polkadot正设计用100倍或1000倍的支解来重新界说DOT代币的面额。这样做的理由是它削减了对小数点的需求,从而提高了可读性。这也有心理层面上的利益,就是人们现在能够买得起一整个DOT代币了。但实在唯一有用的只是增添了那些不懂的用户的投契行为,由于重定面额并没有对Polkadot的价值带去什么改变。

但第二条有没有原理呢:将颠簸率从价钱转移到供应量上,是否有任何经济上的用处呢

Ampleforth针对逆周期行为提出的主要论点是,当价钱上涨时,卖出的念头就会增添,当AMPL价钱下降时,买入的念头会增添。这意味着给快速买卖者缔造了一个套利机遇,让他们在AMPL的市场价钱还没有来得及调整之前获取利润。

有人以为,这种动态使得AMPL在加密投资组合中作为一种有用的对冲工具,由于加密钱币通常是相互关联的,当加密钱币价钱下跌时,AMPL价钱会上升,由于AMPL的价钱会回归平衡。此外,这可能辅助AMPL成为MakerDAO等系统中非常有用的抵押品类型,由于它可以抵消ETH等抵押品的下跌。此外,AMPL的目的就是通过供应调整来抵消失控的通货膨胀和通货紧缩

Ampleforth通过 "慢"(持有者)和 "快”(投契者)两者买卖者对价钱和供应转变的反映作为例子来说明这一点。下表展现了“Ampleforth逆周期的逻辑“。

泉源:Ampleforth Red Book

在上述的扩张例子中,1个AMPL的价钱到达1.2美元(用户持有价值为1×1.2美元=1.2美元),在供应调整后的一瞬间,Alice和Bob都市酿成持有1.2个AMPL(现在用户持有价值为1.2×1.2美元=1.44美元),但价钱还保持在1.2美元。由于供应量将增添,就会有人在AMPL价钱回到平衡状态之前,有念头在价钱高于1美元时卖出。这样就形成了逆周期的压力。

Ampleforth将这样的行为形貌为:套利者在供应量调整后市值瞬间跨越预期价值之后,在价钱回归到平衡值(1 AMPL即是1美元时)之前举行赢利

        

泉源:Ampleforth Red Book

这个逻辑的问题在于,没有理由说明它的基础假设是准确的--当你增添供应时,就会存在套利机遇。增添或缩减供应量相当于股票拆分,那并不能改变系统自己的价值。供应的转变是有算法的,而且是能提前知晓的,以是市场也也许知道在某一时刻的市值是若干

举个例子,若是苹果公司做了一次股票拆分并把股票数目增添一倍,在苹果公司市值瞬间翻倍之后,没有人会以为 "快速 “买卖者有在回归准确价钱之前的套利机遇。若是我们把这个历程变得稍微庞大一些,让苹果的股票目的价永远是1美元,那也不会有套利机遇的发生

若是实行这种重新锁定目的的方式,苹果的股票就不会被以为是一种逆周期的金融工具。若是比特币分叉成两个版本,比特币和比特币AMPL(除了将价钱颠簸转移到供应上以外,其他的一模一样),但市场很可能会以为这两个产物是相同的,这两个产物合在一起也并不会降低任何风险。

      

泉源:The Block Research

若是我们以AMPL作为抵押品建立一个MakerDAO的资金库,而且加密钱币价钱整体下降的话,AMPL并不能起到逆周期抵押的作用。若是AMPL的价钱下降,为了维持价钱挂钩,AMPL的供应量也会削减,但锁定的总价值不会改变。若是在供应调整和价钱调整之间存在套利的机遇,那这现实上意味着MakerDAO的资金库会在很糟糕的情形下被整理。在上表中,若是我们思量这个套利机遇,资金库中的AMPL价值瞬间就只有50美元。

若是Ampleforth没有任何逆周期的作用,那就意味着它不会以任何方式抵消失控的通货膨胀或通货紧缩。这也是说得通的,由于当AMPL的市值增添或削减时,唯一发生的转变只是表面上的--即饼的支解方式发生了转变,但实质上并没有什么改变。

现在,AMPL的价钱为2.5美元,从上面剖析的角度来看,这并不科学,由于价钱应该会被立刻调整。从套利机遇的角度来看也不合理,由于持有者只要现在卖出他们的代币,就能轻松获得150%的免费回报。对于为什么会泛起这种情形,我们预测是那些不知道Ampleforth若何运作的投资者,看着他们持有的代币和响应的美元价值同时增添感到很兴奋。若是是这样的话,这应该也是一把双刃剑,由于当抛售开始时,人们将同时失去代币和这些代币的价值

似乎Ampleforth带来的逆周期压力最多就是一种心理抚慰,几乎没有任何经济上的理由去信赖它能降低颠簸性或以逆周期的方式作用于任何其他的加密钱币。Ampleforth的文档中充满了高深莫测的类比,将自己比作热膨胀,并模糊地引用了盛行的主流经济观点(例如Daniel Kahneman的《思索,快与慢》)--但归根结底,它只是一个有关颠簸性的简朴系统

Mika Honkasalo   作者

Liam   翻译

Liam   编辑

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